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朱海斌：下半年财政政策趋紧 房地产调整速度减慢

网易财经8月15日讯 今日，摩根大通中国首席经济学家朱海斌发布观点认为，虽然7月工业增加值平稳增长，表明经济继续温和复苏，但投资仍然虚弱。他认为今年下半年财政政策趋紧，房地产调整速度进一步减慢，这将对经济增长造成更多不确定性，因此他维持7.3%的2014全年增长预测。

昨天，中国国家统计局发布的7月份主要的经济活动指标显示，工业增加值同比增长9.0%。此外，固定资产投资增速放缓，1-7月同比增长17.0%，社会消费品零售总额同比增长12.2%，两者总额弱于市场预期。

尽管二季度经历了大幅反弹，7月份数据仍然延续了三季度的平稳增长势头。朱海斌预测，三季度和四季度环比季调折年将分别增长7.6%和7.4%，而与去年同期相比，将分别同比增长7.2%和7.3%。2014年全年GDP将同比增长7.3%，略低于政府7.5%的全年增长目标。

朱海斌认为目前经济增长驱动因素包括发达市场增长回升，促增长措施的影响以及服务行业前景稳定，但同时强调不要对促增措施影响的规模和持续性太过乐观，政府已经排除了出台大规模刺激措施的可能性，这意味着政策支持的空间有限。

在财政政策方面，财政支出集中于上半年，加强对地方政府债务的风险控制以及土地出让金的减少意味着下半年财政政策将趋紧。政府放开政策或开放市场准入吸引的民间资本投资，有利于政府支持基础设施、环境等领域投资增长的可持性。

在货币政策方面，7月份疲弱的货币和信贷数据是未来信贷政策将保持中性的明确信号。信贷增长将保持稳定，今年年内政策利率和存准率将保持不变。央行重点改善信贷配置的效率并降低企业借款人的资金成本，涉及的改革领域较广。

至于不确定因素，朱海斌表示，下半年最主要的不确定性在于房地产市场调整的幅度。

根据7月份数据显示，商品房销售面积同比下降17.9%，而6月份则同比下降3.5%。在销售额方面，7月份商品房销售额同比下降17.9%，而6月份同比下降5.3%。7月份房屋新开工面积同比增长3.4%，而6月份则为同比下降13.8%。这是今年首次出现正增长。

朱海斌表示，根据摩根的基线假设，房地产市场的调整时间预计为1-2年，将长于前一次调整的2-3个季度。但下半年，调整的速度将放慢，部分程度上归因于近期房价的调整，例如地方政府取消限购令，放松对首套房购房者的按揭贷款限制。

此外，朱海斌还认为，下半年的另一不确定性是结构性改革的速度，尤其是有利于增长的三大领域：行政改革，即放开政府控制，允许民间资本进入国有企业垄断的行业；减轻企业税费负担；降低企业，尤其是小企业的借款人的资金成本。（马衍）

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