阳谷华泰立足橡胶助剂业迈向收入目标(新闻)

阳谷华泰：立足橡胶助剂业 迈向收入目标

阳谷华泰：立足橡胶助剂业 迈向收入目标 更新时间：2011-3-30 10:37:00

事件描述：　　阳谷华泰近期举行2010业绩网上说明会，公司管理层针对投资者关心的问题进行了解答，相关问题涉及公司所在行业发展情况、公司经营状况、研发实力及目标战略等。　　事件评论：　　我们根据管理层的解答，有以下点评：　　原始股东均锁定三年，并且明确表示解禁期满后不会减持：我们认为公司对未来发展很有信心，公司将齐心投入于生产经营。　　助剂下游轮胎行业每年自然增长率在10%左右，由于助剂是轮胎企业必须用到的产品，因此助剂需求增长也较为旺盛。与此同时，一部分国外竞争对手逐步丧失竞争力，因此从整个行业的角度来看，公司新增产能相对于市场容量不会带来大的冲击。　　公司核心优势体现在：技术研发和自主创新优势、高新技术运用带来的低成本优势、品牌优势和环保优势。我们一再强调国家中心的隐形竞争力。我们认为国家中心无论是在研发还是在信息获取方面均能提升公司竞争力。　　锦湖轮胎事件长远利好公司发展：原因在于原生胶中橡胶助剂使用量较回炼胶要大；尽管该增量可能较总体用量比重较小，但是我们认为锦湖轮胎事件将会警示轮胎企业规范生产，潜在将利好助剂行业。　　预计2010-2015年亚洲需求增速维持高位，同时，国内助剂厂商差距明显，尤其在绿色助剂方面；低端产品可能面临激烈竞争，而在高端产品领域空间巨大。公司开发出的溶剂法生产工艺是公司在绿色助剂领域迈出的又一步，我们认为公司未来将会持续发展绿色助剂产品。　　公司产品一方面，在质量方面已获众多客户认可，具有较高的议价能力；另外一方面，助剂产品在轮胎生产中占比不高，因此可以对原材料价格波动快速响应。　　公司表示，10-15亿的收入目标完成后，按照总股本10800万来计算，折合每股净利润为0.926-1.39元。对应于6000万股本每股净利润为1.67-2.5元；符合我们预期，具有较高安全边际。　　公司明确表示2012年朝实现收入目标的方向努力，再次印证业绩预测的安全边际。我们预计，2011-2013年，公司每股收益分别0.71、1.70和2.30元。我们看好公司在行业内的研发能力，我们认为公司成长性较为明确。继续维持对公司的推荐评级。

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