【资讯】金岩石搬除三座大山A股未来3年将翻一番

金岩石：搬除三座大山 A股未来3年将翻一番

独立经济学家金岩石在第十一届上海理财博览会上预言：A股未来3年将翻一番　　金博士分析，中国股市从诞生期就被人为压上三座大山，一是股权分置，二是国有股一股独大，三是核准制。如今前两座大山已经搬除，今后第三座大山也将被移走。因此金博士认为，未来三年会出现一次持续两年，指数翻倍的大牛市。　　----------　　行情暗藏转机 A股进入播种季　　上周，深沪两市继续延续前周的反弹格局，从当周各交易日看，主要是上周一大涨奠定了反弹基础。尽管如此，市场依然是担忧之声不绝于耳。究其原因，主要有以下几个方面：一是资金价格近期一直处于高位水平；二是A股所处的内外环境；三是从历史经验看，股市在四季度通常不会有行情。情况果真如此吗？我们不妨逐一进行分析。　　近期资金面确实较紧张。以国债利率为例，5月下旬以来，国债利率大幅上升，近期呈现加速上升的态势，各期限利率屡创新高。从1年期到6年期各期限的国债利率更是创2001年有数据以来的历史新高。不可否认，资金紧张的情况已蔓延到股票市场。当前，对造成这种现象的原因，主流观点大致归结为银行资产配置、利率市场化、通货膨胀、国际利率提高和人民币升值预期的逆转等因素。或许这些都有，但笔者认为都不是最重要的。最主要原因应当是央行为了对冲热钱风险而采取的点刹式调控。10月份FDI(外商直接投资)同比增1.24%，实现九连增。在我国经济稳步上行而发达经济体股市不断走高、风险逐步聚集的前提下，我国有关部门未雨绸缪是有必要的。　　因此，我们看到，即便是在银行间拆借利率不断走高的情况下，央行依然没有实施逆回购或者只是小量逆回购，这是央行有意为之。因此，表面看资金面紧张或许只是暂时现象。此外，10月份新批了7家QFII和4家RQFII。截至10月底，获批的QFII和RQFII的境外机构分别已达247家和39家。我国正在加大对外投资开放力度，德意志银行推首只A股ETF就是一个信号。而国内的基金公司管理规模已达3.9万亿元，今年以来就增加了5000亿。在IPO尚未开闸情况下，A股资金面将呈现越来越宽松的态势。自年初管理层提出经济结构性转型政策以来，A股明显走出了结构性行情；前期央行提前对货币政策的调控将更具针对性，而A股长期低迷甚至短时停止IPO这一最重要融资功能，足以说明A股的资金面不大可能成为补调控的对象。　　国内经济基本面从国企利润增速可见一斑。财政部近日发布的数据显示，今年1-10月，国有企业累计实现利润总额19707.8亿元，同比增长10.1%。此外，全球经济在持续好转，预计不会对我国造成负面影响。以欧元区为例，德国智库欧洲经济研究中心19日公布的数据显示，11月份欧元区经济景气指数环比上升1.1至60.2，为连续第七个月上升。尽管11月汇丰中国制造业PMI初值回落，但仍为2013年4月以来的次高点。　　实际上，市场所处的情况已大有不同。在外围市场不断创新高的前提下，A股已不具备单边下跌的外部环境。以美国为例，道指已上破16000点历史大关，牛市氛围浓厚。A股再不济，也不至于太离谱。市场一些主流观点的悲观预期，主要源于对市场太靠近了。苏轼诗云：横看成岭侧成峰，远近高低各不同。不识庐山真面目，只缘身在此山中。笔者认为，当前看空A股者当中，大多数是因为某种局限性所致。经济不断稳步增长、除股票外的各类资产价格不断攀升所形成的对比、外围市场的明显牛市、居民收入的持续增长、全民投资理财意识的逐步提高等等，都将使A股吸引力越来越强，而非相反。或许，某些看空者对A股的担忧，是因为之前的熊市使得大家熊市思维一时难以转变过来。　　其实，市场呼声越高的事情，其真正发生的概率就越低。市场变化是动态的，如果我们以静态思维分析，往往有刻舟求剑之嫌。所以，有股谚云：股市如棋，局局新。而A股与外围市场的反差，从时间上来讲，已基本接近尾声。特别是三中全会各项政策的落实，将是A股的最大利好，这也是A股与以往的不同之处。随着三中全会各项政策的逐步落实，这种利好传导到A股，无疑将是最好的刺激。诚然，并不是A股因此会马上大涨，不过笔者认为当前A股的确颇具投资价值。正是由于大家仍处犹豫之时，才能买到便宜的优质标的。这里，笔者不妨借用狄更斯名言的大致意思来描述A股的当前情形：这是A股最好的时候，这是A股最糟糕的时候。说它最好，是因为当我们把时间周期稍微拉长一些就会发现，目前的大盘指数处于罕见的低位，说不定2006、2007年那两年牛市仅仅是A股长牛市的一次预演。说它最糟糕，是因为黎明前的黑暗是最难熬的。特别是当前我国各行各业都在转型，转型必然出现风险，这就不排除某些上市公司出现转型失败的情形。但不管怎么样，最终将是瑕不掩瑜的局面。因此说，当前或是播种的较佳季节。（五矿证券）　　专家观点>>>　　李大霄：中国股市不再看美股脸色 真实牛市来临　　宏皓：中国股市必然会迎来一波较大的反弹行情　　罗杰斯：看好中国股市 建议买入四类股

公募教父透露牛市味道 A股总市值还能涨两倍　　范勇宏算得上公募基金教父级大佬，从华夏基金公司急流勇退，如今再次出山，转任中国人寿资产管理公司首席投资官。范勇宏华丽转身背后释放了怎样的信号呢？　　公募基金业第一代掌门人如今还坚持一线的凤毛麟角，基金业的寒冬成为埋葬大批风云人物的“公墓”。范勇宏离开华夏基金公司后，对资本市场的看法是转型无牛市，短短不到一年时间，他再度出山执掌人寿资管上万亿的投资业务，这家超级机构投资者已经具备了与国际资产管理公司相媲美的实力。这是否意味着范勇宏对资本市场的看法发生了改变呢？　　范勇宏的华丽转身已经透露出一些牛市的味道，资本市场的投资环境正在发生变化，全面深化改革和对外开放将改变中国主要依靠国有企业和房地产的投资扩张来获得增长的模式，放松管制和市场化改革将重塑中国经济的活力，注册制的推行和多层次场外市场的建立，未来资本市场可投资的标的很多，这一切都要靠投资眼光，投资人才有了用武之地。范勇宏重出江湖的标杆性事件可能引发连锁反应，当初，退场的公募基金风云人物可能以各种形式重新登场。　　证监会主席肖钢最近的讲话透露出资本市场市场化、法治化和国际化的改革方向，全面开放意味着海外资金进入不再受到额度限制，中国是全球第二大经济体，全球投资机构在中国的资产配置比重远远不够。有数据显示，全球资产管理规模在370万亿元人民币，中国资产管理规模增长速度达到23%，目前，达到30万亿元的规模。如果全球投资机构将10%的资产配置到中国，就将给中国资本市场增加30万亿元的海外资金来源。也就是说，中国资本市场可以获得60万亿元的资产配置；而目前中国股市的总市值在20多万亿，证券化率不足50%，中国股市总体估值还将膨胀超过两倍。上证指数目前在2200点附近，未来可能超过5000点。中国还有大量的养老金需要入市，资金不是牛市的障碍，最大的问题是投资人才的稀缺，因为即将展开的是一场国际化竞争。　　中国公募基金的规模相对于国际大型投资机构来说不过是一个小舢板，中国公募基金规模不过3万亿，也就是相当于一家国际性投资机构管理的资产规模，未来要与索罗斯之类的国际金融大鳄同台竞技。　　范勇宏从当初的小舢板转身登上了一艘机构投资者的大船，中国的机构投资者能否凭借天时地利人和获取本土竞争优势？全球化资产配置是方向，否则，美联储一场QE退出就会让中国的机构投资者损失不菲，未来，范勇宏们面对的挑战是管控全球性风险，这需要资产的多市场和多工具组合。因为他们面对的不仅是股价波动的风险，还有全球汇率、利率和政治经济的风险，这些都是国内机构投资者未曾经历过的，我们准备好了吗？（华夏时报）

三中全会确立了A股制度性机会　　经济转型的口号喊了多年，最高领导人强调再也不能以GDP论英雄却是头一遭。表面上看，是经济规律作用迫使官方面对现实；往深处想，体现了新一届领导人对过去数十年经济发展观的反思。投资人爱说，股市是经济的晴雨表；殊不知经济评价的好坏，其标杆不在于虚胖的“GDP”，而在于社会创新能力的强弱，在于国人尊严幸福感的指数。当政府主导的投资经济，越来越显示出效率低下、资源浪费、破坏环境、寻租贪腐的诸多弊端并因此极大激化了社会矛盾，至今依然醉心于GDP的地方大员们，要么太不懂政治，要么难免令人产生既得利益分子顽冥不化的嫌疑。而股市中仍然在GDP增速趋势中患得患失的专业分析师们，也显然缺乏起码的政策嗅觉，或者不过是纸上谈兵的书呆子，听他们的宏观策略分析必定是南辕北辙而不知所云。　　确立股市制度性机会线索　　十八届三中全会闭幕次日，大牌的投行经济学家、券商的策略师们纷纷表示对会议失望，A股再遭重挫。不客气地说，当天股市的大跌与其说是三中全会无新意，不如说是A股毫无新意的一贯愚蠢表演。新政府就任以来，经济社会诸多变化改革决心力度之大令人侧目，民众对此大体持正面褒奖的态度。听其言而观其行，三中全会是政府高屋建瓴式的，对其之前、此刻乃至未来“行”的回答和宣言；遗憾的是市场只因为对其所闻莫名失望而对其所见不以为意。诚如柳传志先生会后微博所言，一个没有信念没有追求的民族是没有希望的；同样，没有梦想不敢梦想的中国股市也是没有希望的。从这个角度来说，承载着广大普通民众希望与梦想的中国股市的命运从来没有像今天和未来国家民族的前途休戚与共。也正是因此，A股需要让一味唱空中国经济的伪经济学家走开，让挂着从业执照的股市大V少一些看似警醒谨慎其实屁股决定脑袋的深度悲观之声。　　三中全会决议指明了未来中国改革的新起点新方向，不仅是对未来5~10年经济改革的基本原则做了框架设计，也包涵了对从政治到民生等经济社会全方位领域改革政策细节提供了全方位的理论支持。时下的中国社会，不仅需要一场以政府为主导的轰轰烈烈的大变革；也同时需要呼唤国人对未来国家个人命运前途休戚相关的信念与信心。如果说今年前三个季度股市的机会最大得益于改革红利，那么三中全会中央深化改革决定发布之后，更进一步确立了未来股市的制度性机会。　　好在，中央全面深化改革重大问题决定出台之前，市场已经醒悟过来，之后的猛烈反弹可谓从纠错到情绪修复的反映。但横亘在股市当前的流动性问题并不容轻视。从股市本身来说，年底机构资金结账、IPO重启恐惧隐忧依旧。从社会利率来看，国债收益率的上行更多显示了央行定调去杠杆之后的货币政策压力。与此同时，互联网金融的蓬勃之势加速了金融脱媒，银行揽储压力巨大也因此推高了实际的资金利率。凡此等等，都指向流动性本身仍然是短期内左右市场的力量。对于股市债市的反差表现，有分析认为当再创新高的十年期国债利率此刻回落股市究竟看涨看跌？言下之意，短期利率因素已经在股市价格中price in。在我看来，之所以时下股市对资金利率不敏感，皆在于中央深化改革决定细则令市场喜出望外，投资人情绪因此得以大大提振。　　行到水穷处，坐看云起时　　同时考虑到当前股市存量资金博弈的格局，前期持续调整的股市此刻实质上是存量回补。　　如此，一方面从短期看，在乐观中保持谨慎仍显必要；另一方面，应将中央深化改革的决心和决议理解为长期的投资机会，而不仅仅局限于短期题材的炒作。正所谓“行到水穷处，坐看云起时”，在长期利好和短期压力之间，战略和战术之间，尤需明确未来中国股市的趋势根本在于全方位改革契合社会进步及民心曲线方向。（证券市场红周刊）

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